Entre performances boursières record, mutations structurelles inédites et ambitions d’investissement sans précédent, Poulina Group Holding aborde 2026 dans une posture résolument offensive.
Un socle financier solide comme point de départ
Rarement un groupe tunisien aura entamé un nouvel exercice avec autant de certitudes dans ses fondamentaux. L’année 2025 a en effet livré des résultats de qualité : les revenus globaux de Poulina Group Holding ont progressé de 3,2 % pour s’établir à 3 559 millions de dinars tunisiens (MDT), tandis que le résultat net consolidé a bondi de 26,4 % à 204,9 MDT — une rentabilité nette que peu de groupes industriels du pays peuvent se targuer d’afficher dans un contexte macroéconomique aussi contraignant. La maîtrise des coûts de fabrication et l’optimisation des processus industriels ont largement contribué à cette performance. C’est donc sur ce socle renforcé que le premier groupe privé de Tunisie a pris son élan pour 2026.
Un titre qui s’emballe à la Bourse de Tunis
Le signal le plus immédiatement lisible du premier semestre 2026 est la trajectoire du titre PGH sur le marché boursier. Depuis le début de l’année, l’action a évolué dans une fourchette allant de 18,800 DT à 28,500 DT, atteignant ce niveau record au 1er juin 2026 pour une capitalisation boursière de 5 130 MDT. Sur douze mois glissants, la progression du titre dépasse les 89 %, surpassant largement la hausse de 56,8 % enregistrée par l’indice Tunindex sur la même période. Une surperformance spectaculaire qui traduit la confiance croissante des investisseurs dans le modèle de développement du groupe.
Cette dynamique s’est doublée d’un geste fort en direction des actionnaires : le dividende par action proposé au titre de l’exercice 2025 a été fixé à 0,670 DT, soit une hausse de près de 49 % par rapport à l’exercice précédent. Par ailleurs, une augmentation de capital par incorporation de réserves a été engagée, permettant l’attribution d’une action gratuite pour vingt actions détenues — un mécanisme rare sur la place tunisienne, qui témoigne à la fois de la solidité du bilan et de la volonté du groupe de fidéliser son actionnariat.
Le grand chantier de la scission agroalimentaire
Au-delà des chiffres, c’est une transformation structurelle majeure qui occupe le centre de gravité de ce premier semestre. Poulina Group Holding a officiellement engagé le processus de scission — ou carve-out — de son pôle agroalimentaire, une opération sans précédent sur le marché boursier tunisien. L’objectif est de regrouper l’ensemble des activités alimentaires du groupe au sein d’une entité dédiée et autonome, dont une partie du capital sera introduite à la Bourse de Tunis.
L’enjeu est considérable : ce pôle représente à lui seul 42 % des revenus consolidés du groupe, soit près de 1 750 MDT. En lui accordant une cotation propre, la direction entend en révéler la valeur réelle aux yeux des marchés, tout en lui conférant une capacité de financement indépendante pour accélérer son développement. Le processus préparatoire, conduit avec l’accompagnement d’un conseiller financier, était en cours de finalisation à la date de rédaction de cet article.
Land’Or dans le viseur : la croissance externe en marche
Simultanément, le groupe n’a pas renoncé à la croissance externe. En février 2026, Poulina Group Holding a présenté une offre en vue de l’acquisition d’une participation majoritaire dans le groupe Land’Or, via le rachat des parts détenues par un fonds d’investissement étranger. Cette démarche s’inscrit dans une logique cohérente : renforcer le pôle agroalimentaire — celui-là même qui s’apprête à être introduit en Bourse — en lui apportant une taille critique supplémentaire avant toute cotation. Une stratégie qui révèle une planification rigoureuse et une vision à long terme assumée.
Un plan d’investissement de rupture pour 2026-2028
Le premier semestre 2026 marque également le coup d’envoi d’un plan directeur d’investissement d’une ampleur inédite pour le groupe. La moyenne annuelle des dépenses d’investissement, qui oscillait autour de 195 MDT par an sur la période précédente, est désormais portée à 336 MDT par an en moyenne sur le cycle 2026-2028, soit une hausse de plus de 70 %. Ces enveloppes cibleront en priorité les secteurs agroalimentaire et avicole, l’emballage, les infrastructures photovoltaïques et de nouveaux programmes industriels, notamment autour du polyphos.
Les projections financières adossées à ce plan sont cohérentes avec cette ambition : les revenus consolidés sont attendus à 3 631 MDT en 2026, puis à 3 812 MDT en 2027 pour culminer à 4 079 MDT en 2028, soit un taux de croissance annuel moyen de 4,6 % sur la période. Le résultat brut d’exploitation devrait lui aussi progresser à un rythme soutenu de 5,1 % par an, passant de 627 MDT en 2025 à 729 MDT en 2028.
Transition énergétique : un engagement qui prend de l’ampleur
Le premier semestre 2026 confirme également l’accélération du groupe sur le front de la transition énergétique. Avec 43 sites photovoltaïques opérationnels pour une puissance installée de 17 mégawatts-crête, et un objectif fixé à 66,5 mégawatts-crête à l’horizon 2030, PGH se positionne comme l’un des rares groupes industriels tunisiens à intégrer pleinement la décarbonation dans son modèle opérationnel. En 2025, les économies d’énergie réalisées ont permis d’éviter l’émission de 87 000 tonnes de dioxyde de carbone, soit une hausse de 95 % par rapport à l’année précédente.
Un groupe en pleine mutation, des résultats à confirmer
À mi-parcours de ce premier semestre, Poulina Group Holding présente le profil d’un groupe qui engage simultanément plusieurs transformations majeures : restructuration industrielle via le carve-out, acquisitions externes, intensification des investissements et revalorisation boursière. Tous les indicateurs disponibles à ce stade pointent vers une dynamique positive et bien maîtrisée.
Les résultats financiers du premier semestre 2026, qui seront publiés vers la fin du mois de juillet ou en août, permettront de vérifier si cette trajectoire se confirme dans les comptes. Mais d’ores et déjà, le marché semble avoir rendu son verdict : Poulina Group Holding est bien le moteur le plus visible de la cote tunisienne en ce début d’année.
