La Bourse de Tunis : entre résilience du Tunindex et grandes manœuvres stratégiques
Malgré un contexte économique incertain, le marché financier tunisien affiche une vitalité remarquable. En hausse de 24,04 % depuis le début de l’année, le Tunindex se maintient autour de 12 346 points, confirmant une dynamique positive portée par plusieurs opérations de fusion-acquisition et de recapitalisation majeures. Retour sur les faits marquants de cette période.
L’affaire TSI : la tempête s’apaise, les enquêtes se poursuivent
L’affaire de la société TSI , qui avait secoué la place financière au début de l’année, continue de susciter l’attention. Des sanctions disciplinaires ont été prononcées par le Conseil du Marché Financier (CMF) à l’encontre de certains dirigeants, tandis que les enquêtes judiciaires restent en cours.
Contrairement aux rumeurs évoquant des pertes colossales de « 500 à 600 millions de dinars », les montants réellement en jeu seraient bien moindres, estimés entre 40 et 60 millions de dinars. Le dossier est désormais placé sous la supervision d’un administrateur judiciaire, garantissant la continuité de l’activité et la récupération progressive des créances.
Trois grandes transactions qui redessinent le paysage boursier
1. Poulina consolide sa présence dans le groupe SAH
Le groupe Poulina a annoncé en juillet 2025 l’acquisition de 45,48 % du capital de GM Holding, elle-même détentrice de 65 % du groupe SAH (Lilas).
Le montant de l’opération est évalué à près de 300 millions de dinars. Cette prise de participation stratégique confirme la volonté du groupe de renforcer sa présence dans le secteur des produits d’hygiène, tout en se désengageant partiellement du capital de la SFBT, pour mobiliser les ressources nécessaires au financement de cette acquisition.
2. Sotuverrre ouvre son capital à un partenaire stratégique
Les actionnaires majoritaires de la Sotuverre ont annoncé leur intention de céder 41 % du capital à un investisseur industriel stratégique.
L’opération, validée par le Conseil du Marché Financier, s’inscrit dans une logique d’expansion et de modernisation. L’évaluation financière est achevée, et la transaction devrait être finalisée dans les prochaines semaines.
3. SFBT investit dans les huiles végétales
La Société de Fabrication des Boissons de Tunisie (SFBT) poursuit sa diversification en rachetant 100 % de Carthage Green, une entreprise spécialisée dans les huiles végétales.
Cette opération, estimée entre 250 et 300 millions de dinars, est actuellement en attente des autorisations des ministères du Commerce et de la Concurrence, en raison du poids dominant de la SFBT dans plusieurs segments de l’agroalimentaire.
Augmentation de capital de la Banque Arabe Tunisienne
Autre fait marquant : la Banque Arabe Tunisienne (ATB) prépare une augmentation de capital de 128 à 150 millions de dinars.
L’opération portera sur 22 millions de nouvelles actions émises à 3,5 dinars l’unité, soit une injection de 77 millions de dinars dans les fonds propres de la banque.
Le principal actionnaire, Arab Bank, bénéficiera de certificats d’investissement, tandis que les autres actionnaires recevront des certificats de droit de vote conformément à la réglementation bancaire.
La menace fiscale : l’impôt sur la fortune en débat
Parallèlement aux mouvements du marché, le projet de loi de finances 2026 suscite de vives inquiétudes parmi les investisseurs.
L’article 50 introduit une taxe sur la fortune globale (et non plus uniquement immobilière), qui frapperait tous les avoirs : actions, obligations, parts sociales, biens mobiliers et immobiliers.
Cette taxation serait de 0,5 % pour les patrimoines compris entre 3 et 5 millions de dinars, et de 1 % au-delà de ce seuil.
Une telle mesure risquerait, selon plusieurs analystes, de dissuader l’investissement boursier et de fragiliser le rôle de la Bourse dans le financement de l’économie, alors que la Tunisie tente justement de renforcer la mobilisation de l’épargne nationale.
Le marché boursier tunisien se trouve à un tournant stratégique. Entre restructurations capitalistiques et projets fiscaux controversés, la Bourse de Tunis reflète les tensions mais aussi le potentiel de l’économie nationale. Les prochains mois seront déterminants : si les réformes fiscales restent favorables à l’investissement, le Tunindex pourrait maintenir sa trajectoire ascendante et consolider sa position parmi les places financières les plus dynamiques d’Afrique du Nord.
