<\/p>\n
Fitch Ratings<\/strong> confirme la note de d\u00e9faut \u00e9metteur \u00e0 long terme de la Tunisie \u00e0 \u00ab B- \u00bb<\/strong>, avec une perspective stable<\/strong>. Une d\u00e9cision qui traduit \u00e0 la fois les forces structurelles de l\u2019\u00e9conomie tunisienne et la persistance de fortes vuln\u00e9rabilit\u00e9s financi\u00e8res.<\/p>\n Selon l\u2019agence, la Tunisie b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un PIB par habitant et d\u2019indicateurs de d\u00e9veloppement humain relativement favorables<\/strong>, d\u2019une \u00e9conomie diversifi\u00e9e, d\u2019une main-d\u2019\u0153uvre qualifi\u00e9e et d\u2019une position ext\u00e9rieure qui a fait preuve de r\u00e9silience face aux diff\u00e9rents chocs.<\/p>\n Mais ces atouts restent fortement contrebalanc\u00e9s par un niveau \u00e9lev\u00e9 de dette publique, des d\u00e9ficits budg\u00e9taires importants et des besoins de financement consid\u00e9rables<\/strong>.<\/p>\n Fitch pr\u00e9voit un \u00e9largissement du d\u00e9ficit courant \u00e0 3,9 % du PIB en 2026<\/strong>, principalement sous l\u2019effet de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie et de son impact sur le d\u00e9ficit commercial.<\/p>\n La bonne performance des exportations d\u2019huile d\u2019olive constitue toutefois un facteur de soutien. Les recettes d\u2019exportation d\u2019huile d\u2019olive ont progress\u00e9 de 44 % sur un an au premier semestre 2026<\/strong>, tandis que le compte des services demeure solide.<\/p>\n L\u2019agence table ensuite sur une am\u00e9lioration de la balance courante, avec un d\u00e9ficit inf\u00e9rieur \u00e0 2,5 % du PIB en 2027 et 2028<\/strong>, sous l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019une baisse des cours internationaux du p\u00e9trole.<\/p>\n Mais Fitch pr\u00e9vient : la Tunisie reste particuli\u00e8rement expos\u00e9e \u00e0 un choc prolong\u00e9 sur les prix du p\u00e9trole.<\/strong><\/p>\n Autre \u00e9l\u00e9ment jug\u00e9 favorable : la baisse des remboursements de la dette publique ext\u00e9rieure, combin\u00e9e \u00e0 la r\u00e9silience des financements provenant des partenaires bilat\u00e9raux et multilat\u00e9raux.<\/p>\n Les sorties nettes de financement ext\u00e9rieur devraient ainsi tomber \u00e0 1,4 % du PIB en 2026<\/strong>, contre un niveau record de 3,6 % en 2024<\/strong>, avant de se stabiliser autour de 1 % du PIB en 2027 et 2028<\/strong>.<\/p>\n La Tunisie a par ailleurs int\u00e9gralement rembours\u00e9 en juillet 2026 son unique euro-obligation encore en circulation, d\u2019un montant de 700 millions d\u2019euros<\/strong>, arriv\u00e9e \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance en juillet, gr\u00e2ce notamment \u00e0 des pr\u00eats accord\u00e9s par la Banque centrale.<\/p>\n Fitch estime que la reprise attendue du cr\u00e9dit commercial pourrait contribuer \u00e0 r\u00e9duire davantage les sorties nettes de capitaux.<\/p>\n Malgr\u00e9 cela, l\u2019agence pr\u00e9voit une baisse des r\u00e9serves internationales \u00e0 environ 3,3 mois de paiements ext\u00e9rieurs courants en 2026<\/strong>, en raison notamment de l\u2019\u00e9largissement du d\u00e9ficit courant.<\/p>\n \u00c0 partir de 2027, l\u2019am\u00e9lioration attendue de la balance courante devrait permettre aux r\u00e9serves de remonter progressivement pour atteindre 3,7 mois de paiements ext\u00e9rieurs courants en 2028<\/strong>.<\/p>\n Les investissements directs \u00e9trangers restent toutefois un point positif : les entr\u00e9es nettes d\u2019IDE ont atteint 2 % du PIB en 2025<\/strong>, soutenues notamment par les investissements dans les \u00e9nergies renouvelables et les activit\u00e9s manufacturi\u00e8res.<\/p>\n C\u2019est sur le front des finances publiques que le diagnostic de Fitch devient particuli\u00e8rement pr\u00e9occupant.<\/p>\n L\u2019agence pr\u00e9voit un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 6,4 % du PIB en 2026<\/strong>, tr\u00e8s sup\u00e9rieur \u00e0 la m\u00e9diane de 3,3 %<\/strong> observ\u00e9e pour les pays not\u00e9s \u00ab B \u00bb.<\/p>\n La hausse du co\u00fbt des subventions aux carburants devrait notamment ajouter 0,8 point de PIB<\/strong> au d\u00e9ficit.<\/p>\n Fitch ne pr\u00e9voit pas de r\u00e9forme budg\u00e9taire majeure \u00e0 court terme et estime que l\u2019assainissement des autres d\u00e9penses courantes, notamment de la masse salariale<\/strong>, a atteint ses limites.<\/p>\n Selon ses projections, le d\u00e9ficit devrait progressivement diminuer d\u2019ici 2028, mais resterait fortement d\u00e9pendant de l\u2019\u00e9volution des prix du p\u00e9trole.<\/p>\n Et le sc\u00e9nario est particuli\u00e8rement sensible : si le p\u00e9trole restait \u00e0 87 dollars le baril jusqu\u2019en 2028<\/strong>, le d\u00e9ficit pr\u00e9vu pour cette ann\u00e9e serait sup\u00e9rieur de 1,4 point de PIB<\/strong> aux projections actuelles de Fitch.<\/p>\n La dette publique tunisienne devrait atteindre environ 85 % du PIB en 2026<\/strong>, avant de rester globalement stable jusqu\u2019en 2028.<\/p>\n Un niveau qui demeure tr\u00e8s sup\u00e9rieur \u00e0 la m\u00e9diane de 55 % du PIB<\/strong> des pays not\u00e9s \u00ab B \u00bb.<\/p>\n Autre facteur de vuln\u00e9rabilit\u00e9 : environ 40 % de la dette publique totale est libell\u00e9e en devises \u00e9trang\u00e8res<\/strong>, exposant ainsi les finances publiques aux variations du taux de change et aux conditions de financement ext\u00e9rieur.<\/p>\n Le maintien de la note \u00ab B- \u00bb avec perspective stable<\/strong> constitue donc un signal mitig\u00e9.<\/p>\n La Tunisie conserve des fondamentaux \u00e9conomiques importants : diversification de l\u2019\u00e9conomie, capital humain, capacit\u00e9 exportatrice et r\u00e9silience des IDE. Mais elle reste confront\u00e9e \u00e0 un triangle de risques : d\u00e9ficit budg\u00e9taire \u00e9lev\u00e9, dette publique lourde et forte sensibilit\u00e9 aux prix de l\u2019\u00e9nergie<\/strong>.<\/p>\n Le message de Fitch est clair : la stabilit\u00e9 de la note ne signifie pas la disparition des risques.<\/strong> La capacit\u00e9 de la Tunisie \u00e0 r\u00e9duire ses d\u00e9ficits, ma\u00eetriser sa dette et s\u00e9curiser ses financements sera d\u00e9terminante pour am\u00e9liorer durablement sa cr\u00e9dibilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Fitch Ratings confirme la note de d\u00e9faut \u00e9metteur \u00e0 long terme de la Tunisie \u00e0 \u00ab B- \u00bb, avec une perspective stable. Une d\u00e9cision qui traduit \u00e0 la fois les forces structurelles de l\u2019\u00e9conomie tunisienne et la persistance de fortes vuln\u00e9rabilit\u00e9s financi\u00e8res. 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Les remboursements ext\u00e9rieurs diminuent<\/h2>\n
\u00a0Les r\u00e9serves sous pression<\/h2>\n
\u00a0LE VRAI POINT NOIR : LE D\u00c9FICIT BUDG\u00c9TAIRE<\/h1>\n
Une dette publique toujours tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9e<\/h2>\n
\u00a0Une stabilit\u00e9 qui ne signifie pas absence de risques<\/h2>\n