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Tunis, Octobre 2025 \u2013 Alors que l’indice TUNINDEX affiche une performance remarquable en 2025, la Bourse de Tunis (BVMT) navigue dans un environnement complexe, tiraill\u00e9e entre des r\u00e9sultats encourageants et des d\u00e9fis structurels profonds. Les r\u00e9centes d\u00e9clarations de M. Moez Hadidan, intervenant sur les derni\u00e8res actualit\u00e9s boursi\u00e8res, jettent une lumi\u00e8re crue sur les m\u00e9canismes, les r\u00e9ussites et les vuln\u00e9rabilit\u00e9s du march\u00e9 financier tunisien.<\/p>\n
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L’inscription en Bourse : une d\u00e9cision qui reste entre les mains des actionnaires<\/strong><\/p>\n Contre une id\u00e9e re\u00e7ue, l’introduction en Bourse n’est pas un processus automatique. M. Hadidan a rappel\u00e9 avec force que cette d\u00e9marche doit \u00eatre initi\u00e9e par les actionnaires principaux d’une entreprise. Si le climat \u00e9conomique peut \u00eatre incitateur, une frilosit\u00e9 persiste, notamment au sein des soci\u00e9t\u00e9s familiales. \u00ab La r\u00e9ticence \u00e0 divulguer leur situation financi\u00e8re fait de la transparence l’un des principaux d\u00e9fis \u00e0 surmonter \u00bb, a-t-il soulign\u00e9.<\/p>\n L’exp\u00e9rience du march\u00e9 alternatif, con\u00e7u pour les PME, en est une illustration. Son premier chapitre a \u00e9t\u00e9 difficile, avec plus de 70% des soci\u00e9t\u00e9s inscrites qui n’\u00e9taient pas \u00e9ligibles, conduisant \u00e0 une refonte l\u00e9gislative en 2019. Le nouveau march\u00e9 alternatif qui en a d\u00e9coul\u00e9 attend toujours sa premi\u00e8re introduction, tandis que les anciennes soci\u00e9t\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 migr\u00e9es vers le march\u00e9 principal, d\u00e9sormais plac\u00e9 sous la surveillance renforc\u00e9e d’un \u00ab Group of Supervision \u00bb.<\/p>\n Avec 75 soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es pour une capitalisation totale de 30 milliards de dinars, le march\u00e9 tunisien affiche un retard significatif. Le comparatif avec le voisin marocain est sans appel : ce dernier affiche une capitalisation cinq fois sup\u00e9rieure, malgr\u00e9 un nombre d’entreprises cot\u00e9es moins important.<\/p>\n <\/p>\n TUNINDEX en hausse : une performance en trompe-l’\u0153il ?<\/strong><\/p>\n Cette faiblesse structurelle n’a pourtant pas emp\u00each\u00e9 le TUNINDEX d’enregistrer, depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, une hausse spectaculaire de 27,9%, son troisi\u00e8me meilleur r\u00e9sultat annuel historique. Les secteurs bancaire, immobilier et industriel portent cette dynamique. Cependant, cette performance boursi\u00e8re masque des r\u00e9alit\u00e9s entrepreneuriales parfois fragiles, comme en t\u00e9moignent les cas des groupes SOMOCER et SOTumail.<\/p>\n Ces deux soci\u00e9t\u00e9s, ayant enregistr\u00e9 des r\u00e9sultats n\u00e9gatifs en 2024, ont d\u00fb proc\u00e9der \u00e0 des op\u00e9rations de r\u00e9\u00e9valuation de leurs actifs fixes pour se conformer \u00e0 la loi. \u00ab Toute entreprise dont les fonds propres tombent en dessous de 50% du capital social doit les renforcer \u00bb, a rappel\u00e9 M. Hadidan. SOMOCER a ainsi r\u00e9\u00e9valu\u00e9 six terrains pour 30 millions de dinars, tandis que SOTumail a cr\u00e9\u00e9 une valeur ajout\u00e9e de 23 millions de dinars via une op\u00e9ration similaire sur ses usines et installations.<\/p>\n <\/p>\n Tunisair : une obligation \u00e0 haut risque pour sauver la compagnie nationale<\/strong><\/p>\n L’actualit\u00e9 la plus marquante reste sans conteste l’\u00e9mission obligataire de Tunisair. Pour faire face \u00e0 ses engagements financiers, la compagnie a obtenu l’accord de son Assembl\u00e9e G\u00e9n\u00e9rale pour \u00e9mettre une obligation de 150 millions de dinars. Une op\u00e9ration vitale, selon M. Hadidan, mais qui n’est pas sans danger.<\/p>\n La premi\u00e8re phase, une \u00e9mission priv\u00e9e de 30 millions de dinars, a collect\u00e9 24,25 millions. Le reste du montant sera lev\u00e9 en quatre tranches jusqu’en mars 2026, avec des caract\u00e9ristiques in\u00e9dites sur le march\u00e9 tunisien : un taux d’int\u00e9r\u00eat de 10%, un remboursement sur 7 ans, avec des int\u00e9r\u00eats pay\u00e9s mensuellement et le capital rembours\u00e9 annuellement.<\/p>\n \u00ab Le succ\u00e8s de cette op\u00e9ration d\u00e9pend de la surveillance par les banques et les investisseurs \u00bb, a insist\u00e9 M. Hadidan, mettant en garde contre une utilisation qui se limiterait \u00e0 couvrir les d\u00e9penses quotidiennes au lieu de servir v\u00e9ritablement le transport national.<\/p>\n <\/p>\n Une restructuration pr\u00e9alable aurait \u00e9t\u00e9 pr\u00e9f\u00e9rable<\/strong><\/p>\n L’expert a \u00e9mis de s\u00e9rieuses r\u00e9serves sur la s\u00e9quence choisie. \u00ab L’option la plus s\u00fbre aurait \u00e9t\u00e9 de restructurer d’abord la compagnie avant d’ouvrir l’inscription \u00bb, a-t-il affirm\u00e9, jugeant que l’entreprise pourrait perdre de l’argent si l’op\u00e9ration n’est pas parfaitement g\u00e9r\u00e9e. Il a aussi point\u00e9 du doigt la r\u00e9ticence probable de certaines banques, frein\u00e9es par les risques \u00e9lev\u00e9s et les responsabilit\u00e9s impos\u00e9es par l’article 96 de la loi bancaire.<\/p>\n Malgr\u00e9 ces risques, M. Hadidan a confirm\u00e9 que la d\u00e9cision \u00e9tait une volont\u00e9 politique, prise au plus haut niveau gouvernemental et par le ministre du Transport. Les responsables, disposant selon lui des informations n\u00e9cessaires, ont choisi de soutenir Tunisair pour lui permettre de surmonter ses difficult\u00e9s imm\u00e9diates.<\/p>\n En conclusion, la Bourse de Tunis pr\u00e9sente un visage dual : un march\u00e9 qui performe mais qui peine \u00e0 se densifier, des entreprises qui se reforment dans l’urgence, et un sauvetage national qui s’apparente \u00e0 un pari financier. L’ann\u00e9e 2025 sera-t-elle celle du d\u00e9collage ou celle des prises de risque excessives ? La r\u00e9ponse se jouera dans la capacit\u00e9 des acteurs \u00e0 allier performance et prudence.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Tunis, Octobre 2025 \u2013 Alors que l’indice TUNINDEX affiche une performance remarquable en 2025, la Bourse de Tunis (BVMT) navigue dans un environnement complexe, tiraill\u00e9e entre des r\u00e9sultats encourageants et des d\u00e9fis structurels profonds. Les r\u00e9centes d\u00e9clarations de M. Moez Hadidan, intervenant sur les derni\u00e8res actualit\u00e9s boursi\u00e8res, jettent une lumi\u00e8re crue sur les […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":139151,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[29,28],"tags":[],"class_list":["post-139150","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-economie"],"yoast_head":"\n