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Alors que les effets du changement climatique deviennent chaque ann\u00e9e plus visibles et que les marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires des \u00c9tats africains se resserrent, un instrument financier conna\u00eet une croissance spectaculaire \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale : les obligations vertes (green bonds). V\u00e9ritable levier de financement durable, elles permettent aux \u00c9tats, entreprises ou institutions publiques de mobiliser des capitaux d\u00e9di\u00e9s \u00e0 des projets \u00e0 impact environnemental positif.<\/p>\n
Plusieurs pays africains ont d\u00e9j\u00e0 franchi le cap avec succ\u00e8s, \u00e0 l\u2019image du Maroc, de l\u2019\u00c9gypte, de la C\u00f4te d\u2019Ivoire ou encore du Nigeria. Pourtant, la Tunisie n\u2019a \u00e0 ce jour \u00e9mis aucune obligation verte souveraine ni favoris\u00e9 leur d\u00e9veloppement sur son march\u00e9 domestique, malgr\u00e9 des besoins criants dans les domaines de l\u2019eau, des \u00e9nergies renouvelables ou encore de la gestion des d\u00e9chets. Alors, qu\u2019est-ce qui freine leur \u00e9mergence ? Et comment tirer profit de cette tendance mondiale ?<\/p>\n
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Les obligations vertes : un succ\u00e8s plan\u00e9taire<\/p>\n
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Cr\u00e9\u00e9es en 2007 par la Banque mondiale, les obligations vertes sont des titres de dette \u00e9mis pour financer exclusivement des projets \u00e0 b\u00e9n\u00e9fice environnemental mesurable : production d\u2019\u00e9nergies renouvelables, transports propres, efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique, traitement de l\u2019eau, gestion des d\u00e9chets, reforestation, etc.<\/p>\n
En 2024, selon Climate Bonds Initiative, le volume mondial d\u2019\u00e9missions vertes a d\u00e9pass\u00e9 1 200 milliards de dollars, contre seulement 80 milliards dix ans plus t\u00f4t. L\u2019Afrique repr\u00e9sente encore une faible part du total, mais elle progresse rapidement. Parmi les exemples r\u00e9cents :<\/p>\n
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Un int\u00e9r\u00eat grandissant chez les investisseurs<\/p>\n
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Dans un contexte de mont\u00e9e des risques climatiques et de pressions r\u00e9glementaires, les grands investisseurs internationaux (fonds de pension, banques de d\u00e9veloppement, assureurs, etc.) redoublent d\u2019int\u00e9r\u00eat pour les produits labellis\u00e9s \u201cverts\u201d, qui leur permettent :<\/p>\n
Les green bonds offrent souvent un rendement similaire aux obligations classiques, mais avec un avantage r\u00e9putationnel et parfois fiscal. C\u2019est donc un march\u00e9 en croissance tir\u00e9e par la demande plus que par l\u2019offre.<\/p>\n
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O\u00f9 en est la Tunisie ?<\/p>\n
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La Tunisie accuse un net retard en mati\u00e8re de finance climatique. \u00c0 ce jour :<\/p>\n
Or, les besoins sont urgents et identifi\u00e9s :<\/p>\n
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Les freins au d\u00e9collage du march\u00e9 vert tunisien<\/p>\n
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La BCT et le CMF n\u2019ont pas encore mis en place de taxonomie verte locale ni de r\u00e8gles de certification et de reporting adapt\u00e9es \u00e0 ce type d\u2019\u00e9mission. En l\u2019absence de standards, les \u00e9metteurs h\u00e9sitent \u00e0 se lancer.<\/p>\n
Nombre d\u2019acteurs \u00e9conomiques et institutionnels confondent encore \u201cgreen bond\u201d et emprunt classique, sans en percevoir la logique sp\u00e9cifique ni les exigences de transparence.<\/p>\n
Le march\u00e9 obligataire tunisien est sous-d\u00e9velopp\u00e9, domin\u00e9 par les \u00e9missions de l\u2019\u00c9tat, avec peu d\u2019animation secondaire et des investisseurs institutionnels frileux.<\/p>\n
Les agences de notation restent prudentes vis-\u00e0-vis de la Tunisie, ce qui rench\u00e9rit le co\u00fbt d\u2019\u00e9mission et refroidit les investisseurs \u00e9trangers, m\u00eame motiv\u00e9s par l\u2019ESG.<\/p>\n
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Les pistes d\u2019action pour rattraper le retard<\/p>\n
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S\u2019inspirer des mod\u00e8les europ\u00e9ens ou marocains pour d\u00e9finir ce qui constitue un projet \u201cvert\u201d admissible au financement labellis\u00e9.<\/p>\n
Les principales banques tunisiennes (BH, BIAT, Amen Bank, etc.) pourraient initier des \u00e9missions pour financer des portefeuilles de projets verts chez leurs clients (PME, collectivit\u00e9s, promoteurs immobiliers \u00e9co-responsables).<\/p>\n
Lancer des campagnes de formation avec l\u2019appui de la BAD, de la BERD ou d\u2019experts de la Banque mondiale pour acculturer les acteurs financiers tunisiens aux produits verts.<\/p>\n
Le minist\u00e8re des Finances, en partenariat avec la Caisse des D\u00e9p\u00f4ts ou la STEG, pourrait initier une premi\u00e8re obligation verte souveraine (150 \u00e0 200 millions de dinars) pour des projets \u00e0 forte visibilit\u00e9 (solaire, eau, transport propre).<\/p>\n
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T\u00e9moignages<\/p>\n
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\ud83d\udd39 Habiba Nasraoui Ben Mrad, \u00e9conomiste :<\/p>\n
\u201cLe cadre budg\u00e9taire actuel est contraint, mais le financement vert peut constituer une alternative cr\u00e9dible \u00e0 l\u2019endettement classique, \u00e0 condition de garantir la transparence de l\u2019usage des fonds.\u201d<\/p>\n
\ud83d\udd39 Slah Kanoun, conseiller financier :<\/p>\n
\u201cIl est temps pour la Tunisie de se positionner sur ce march\u00e9. Nos startups \u00e9co-innovantes, nos promoteurs verts et nos communes rurales peuvent en b\u00e9n\u00e9ficier si on structure bien l\u2019offre.\u201d<\/p>\n
\ud83d\udd39 Imed Ch\u00e9rif, directeur \u00e0 la Bourse de Tunis :<\/p>\n
\u201cNous travaillons sur un segment obligataire durable, avec des r\u00e8gles claires de labellisation et de cotation. Il faut attirer les investisseurs responsables.\u201d<\/p>\n
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Un potentiel strat\u00e9gique<\/p>\n
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Pour la Tunisie, les obligations vertes ne sont pas un simple outil financier. Elles peuvent devenir :<\/p>\n
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La transition \u00e9cologique n\u2019est plus une option, mais une urgence. En s\u2019ouvrant aux obligations vertes, la Tunisie pourrait non seulement diversifier ses sources de financement, mais aussi redonner de l\u2019\u00e9lan \u00e0 une \u00e9conomie en qu\u00eate de sens et de r\u00e9silience.<\/p>\n
Il reste \u00e0 passer de l\u2019intention \u00e0 l\u2019action. Une volont\u00e9 politique claire, un cadre r\u00e9glementaire incitatif et une alliance entre public et priv\u00e9 sont les cl\u00e9s pour que la Tunisie entre, enfin, dans l\u2019\u00e8re de la finance verte.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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